Ještě nejsou emisní povolenky pro vytápění a dopravu úplně dotaženy do zákonů a už se s nimi čile obchoduje a vypadá to na “docela dobrý business”. Na toto téma napsal 14.8. analytické pojednání známý ekonom Lukáš Kovanda.
Podle něj by si investoři měli pospíšit a skupovat emisní povolenky pro domácnosti, jakmile budou roku 2027 spuštěny. Jejich cena totiž rychle stoupne nad 200 eur. Ve své nové analýze to doporučuje americká společnost KraneShares. Jedná se o renomovanou firmu, s níž spolupracuje třeba i Robert Engle, laureát Nobelovy ceny za ekonomii.
Společnost KraneShares ve své analýze připomíná, že Evropská komise (EK) uvede emisní povolenky pro domácnosti coby součást plnění programu Fit for 55.
Trh s emisními povolenkami pro domácnosti EU bude podle dané analýzy světově druhý největší, jenž se zaměřuje na obchodování s uhlíkovými „odpustky“ a který je zároveň přístupný finančním investorům z celého světa. Větší už bude jen existující trh EU s povolenkami 1. typu, které se vztahují na velké průmyslové podniky či elektrárny.
Výhodou investování do emisních povolenek pro domácnosti bude podle společnosti KraneShares to, že poptávka po vytápění bytů či domů není cyklická. Lidé si zkrátka budou potřebovat v zimě zatopit, i když vinou propadu hospodářského cyklu třeba přijdou o zaměstnání. V tom americká společnost spatřuje z hlediska mezinárodních investorů a finančníků benefit oproti stávajícímu systému povolenek prvního typu.
Povolenky pro domácnosti EU tudíž vykazují nižší potenciál kolísavosti v ceně než existující povolenky průmyslové, což je pro mezinárodní investory a finančníky lákavá představa. Snižuje se totiž rizikovost jejich investice.
Po prvních dvou letech fungování povolenek pro domácnosti navíc EK přiškrtí jejich nabídku, prognózuje KraneShares. Takže zatímco roku 2027 by se cena povolenky měla pohybovat kolem ceny 110 eur, v r. 2029 zdraží na 200 eur a od roku 2030 se její cena má pohybovat v blízkosti 250 eur. Právě proto analytici KraneShares doporučují nakupovat povolenky, co nejdříve budou k mání.
Cena kolem 110 eur, s níž KraneShares počítá jako s výchozí, je dvojnásobná oproti ceně, s níž jako s maximální počítá ve své nejnovější prognóze Česká národní banka. ČNB počítá jako s maximální s cenou 57 eur za povolenku, která představuje inflačně upravený údajný horní limit, stanovený roku 2020 v tehdejších cenách na 45 eur.
Někteří čeští politici dosud částku 45 „eur“ slibují jako stropovou, a to přímo, nominálně, tedy bez inflační úpravy. To ovšem znamená, že pro rok 2027 počítají s takřka 2,5 krát nižší cenou povolenky, než s jakou jako výchozí počítají analytici KraneShares!
Dosavadní obchodování s termínovými kontrakty na emisní povolenky pro domácnosti se však zatím kloní ke scénáři, který předestírá KraneShares, nikoli k tomu, jejž vyzdvihují někteří čeští politici. Na londýnské burze ICE cena termínového kontraktu na emisní povolenku pro domácnosti EU s termínem vypořádání v prosinci 2027 stoupla od zahájení obchodování začátkem května na 86,40 eura k 8.8. Na lipské burze EEX se pak kontrakt na povolenku s termínem vypořádání v prosinci 2028 dostal v pátek 8.8. na uzavírací hodnotu bezmála 89 eur.
Mezi investičními profesionály tedy nyní máloco nasvědčuje tomu, že by cena povolenky měla být roku 2027 nižší, než odpovídá minimálně dvojnásobku údajného stropu 45 eur. Co víc, dvojnásobek úrovně stropu představuje spíše jen startovací pozici, odkud se cena povolenky do roku 2030 dostane třeba do blízkosti 250 eur, jak předpokládá KraneShares.
Cena povolenky v blízkosti 250 eur ovšem znamená nárůst životních nákladů běžné české domácnosti, jež topí plynem či uhlím a má jedno auto se spalovacím motorem, o střední, ale spíše vyšší desítky tisíc korun ročně.
Zdroj: Lukáš Kovanda, 14.8.2025
Základní definice ETS 2
- ETS 2 (Emissions Trading System 2) je nový systém obchodování s emisními povolenkami, který EU zavádí pro sektory dopravy a vytápění budov.
- „Klasické“ ETS 1 se týká už roky velkých znečišťovatelů – elektráren, tepláren, oceláren, cementáren atd.
- ETS 2 je jeho „mladší bratr“, který cílí na fosilní paliva používaná v dopravě (benzín, nafta) a na vytápění (zemní plyn, uhlí, topné oleje).
- Klíčový mechanismus zůstává: uhlíková povolenka = povolení vypustit 1 tunu CO2. Jejich nabídka se každý rok snižuje, což zdražuje znečišťování a má motivovat k přechodu na zelenější alternativy.
Princip fungování ETS 2 v praxi
- Systém je nastaven tak, že povolenky musí nakupovat dodavatelé pohonných hmot a paliv (ropné společnosti, plynárenské firmy atd.) v okamžiku, kdy je uvádějí na trh.
- Náklady se promítnou do ceny. Tito dodavatelé následně zahrnou cenu povolenek do koncové ceny pohonných hmot a zemního plynu. To znamená, že všichni zaplatí na čerpací stanici a ve vyúčtování za plyn a teplo.
- Cílem EU je: Zdražit fosilní paliva tak, aby se vyplatilo přejít na elektromobil, veřejnou dopravu, tepelné čerpadlo nebo zateplení domu.
Tabulka, o kolik zdraží energie při různé ceně povolenky ETS 2
Zdroj: vlastní výpočty podle faktaoklimatu.cz, 1 euro = 25 Kč
Pro zmírnění dopadů zdražení energie po zavedení systému ETS 2 je zřízen Sociální fond pro klima (2026–2032):
- Celková alokace fondu činí 65 mld. EUR. Z této sumy je předběžně přiděleno České republice 4,47 mld. EUR (cca 112 mld. Kč).
- Čerpání těchto peněz je však striktně podmíněno. Česká republika musí nejdříve vynaložit 25 % z přidělené částky (tj. cca 1,12 mld. EUR / 28 mld. Kč) ze svého vlastního národního rozpočtu na kompenzační opatření (příspěvky, dotace na renovace).
Tepve poté může žádat o zbylých 75 % (3,35 mld. EUR) z výnosů prodeje povolenek ETS 2, které jsou drženy na účtě EU.
Zdroj: Nařízení EP a Rady (EU) 2023/955, čl. 10 a příloha II
Komentář JaSaNu
ETS 2 je sebevražedné ekonomické opatření, které pod záminkou ochrany klimatu radikálně zdraží život a oslabí střední třídu, aniž by nabídlo adekvátní řešení. Dopad na ceny je masivní. Ačkoli se politici ohánějí cenovým stropem 45 EUR/t CO2, tak již dnes se na forwardových trzích cena povolenky ETS 2 pohybuje těsně pod 90 eury. Při ceně povolenky v úrovni 100 EUR/t zdraží benzin o téměř 6 Kč/l, zemní plyn o cca 500 Kč/MWh a uhlí o 850 Kč/100 kg. Pro české domácnosti to znamená navýšení nákladů o téměř 50 miliard Kč ročně pouze na těchto komoditách.
Jedná se tak o obří fiskální šok. ETS 2 funguje jako skrytá daň, která převede stovky miliard od občanů a firem k prodávajícím povolenek a státu. Sociální fond pro klima, který má zmírnit odpor veřejnosti proti tomuto přerozdělení, je pouze PR nástroj. S ročním rozpočtem cca 16 miliard Kč za rok pro ČR Fond dokáže kompenzovat pouze třetinu těchto zvýšených nákladů domácností. Nezahrnuje navíc zdražení všeho zboží a služeb, které tyto druhy energie využívají.
Cílem není záchrana planety, ale konsolidace moci. Celý systém je dokonalým nástrojem ke zvýšení regulací, vytváření nových závislostí na dotacích a řízení ekonomiky pod záminkou řešení abstraktního cíle, zatímco bezprostřední škodlivé emise (PM2,5, těžké kovy) se řeší marginálně. Hodnota tohoto celoevropského tunelu se při ceně povolenky ETS 2 ve výši 100 EUR/t pohybuje na úrovni okolo 90 mld. EUR ročně a je otázkou, zda EU tyto prostředky využije pro nějaké smysluplné cíle, nebo je podobně jako jiné fondy postupně a potichu převede na zbrojení.
Evropská unie je dnes již nereformovatelná, a proto je nutné z ní co nejdříve řízeným způsobem vystoupit. To je i jedním z programových cílů našeho hnutí.
Autor: Ing. Martin Havel Ph. D.